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生物医药企业混改成功与否还需经历市场检验

日期: 2019-03-08
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近十年来,国有企业混改就一直在进行,生物医药领域亦不乏云南白药、哈药股份、东北制药等先例。有业内人士认为,混改之后内部决策和管理体系能否随之发生改变至关重要。

生物医药企业混改成功与否还需经历市场检验

云南白药:国资民企始终保持股权均衡

早在2016年12月,云南白药控股股东云南白药控股有限公司就拟通过增资方式,引入新华都实业集团股份有限公司(以下简称新华都),新华都拟向云南白药控股增资约人民币254亿元,持股比例50%。新华都持有的是云南白药控股的50%,由于云南白药控股占云南白药的股份为41.52%,这也就意味着,新华都用了254亿元获得了上市公司云南白药的20.76%的股份。

2017年4月,云南白药控股混合所有制改革按程序完成所有重大改制步骤。改制完成后,云南白药控股的股权结构从过去云南省国资委持有100%股权,变更为省国资委和新华都集团各持有其50%股权。有机构对混改看好,华泰证券认为,市场化治理体系将为公司添入新活力,或引领公司将市值突破千亿。广发证券研报也认为,云南白药是国内中药行业龙头企业,医药产品和健康产品未来依然看点颇多,本次国企混改后有望突破发展瓶颈。一个明显的问题是,双方各持有50%股权,公司决策权如何归属。北京鼎臣医药管理咨询中心创始人史立臣彼时就表示,决策权归属不明确,反而会降低决策效率,与改革初衷相违背。

到了2017年6月,云南白药控股再次增资扩股,在江苏鱼跃持股10%后,云南省国资委与新华都各自持股45%。2018年11月,云南白药吸收合并云南白药控股,至此,云南省国资委与新华都依然保持相同股权,各自持股25.10%。云南白药控股公司副董事长汪戎曾对媒体表示,云南白药混改有的特点之一便是控股“均衡”,在吸引合并及两次增资扩股中,大股东国资委和民企新华都始终保持着股权的均衡。

混改之后业绩表现如何?2017年云南白药控股营业收入较上年增长8.34%,净利润增长39.56%,2018年前三季度,上市公司云南白药营业收入、净利润同比分别增长9.53%、4.88%。

哈药股份:一度终止公开征集投资者

2017年9月,哈尔滨市国资委出资企业首批60户混改企业名单对外公布,哈药股份控股股东哈药集团出现在名单中。哈药集团此前就已经是黑龙江省推进国企混改的样本企业。

根据哈药股份2017年12月发布的公告,中信资本天津拟通过其控制的中信资本医药,对哈药集团进行增资。增资完成后,中信资本天津之实控人中信资本控股旗下的中信冰岛与华平冰岛、中信资本医药合计持有哈药集团60.86%股权,哈尔滨市国资委持有哈药集团的股权下降为32.02%,中信资本控股将成为哈药集团的间接控股股东,进而成为哈药股份和人民同泰的实控人。

但到了2018年6月,哈药股份和人民同泰同时发布公告,称收到控股股东哈药集团转发的哈尔滨市国资委的通知,考虑到国有股东间接转让上市公司股权事项相关政策规定出现重大变化,决定终止哈药集团增资扩股事项。

2018年11月,控股股东哈药集团拟重启混合所有制改革工作,哈药集团将在哈尔滨市产权交易中心公开征集投资者,择优选择一名战略投资者对哈药集团进行增资扩股,增资金额及增资比例将在哈药集团审计、评估的基础上进行确定。

东北制药:受益混改2018年净利润预增85%

与前两者相比,东北制药的混改进程算得上快。作为沈阳市2018年国企“混改”试点的唯一企业,东北制药通过上市公司定增项目,引入辽宁方大集团作为战略投资者。从2018年4月到7月的三个月间,辽宁方大先后通过购买非公开发行股份、集中竞价交易等方式,多次变更持股比例。此前,东北制药集团持有上市公司17.54%股份,沈阳盛京金控投资集团有限公司(以下简称盛京金控)持有3.48%股份,而东北制药集团和盛京金控的最终实控人都是沈阳市国资委。直到2018年7月18日,东北制药对外宣布,公司控股股东和实际控制人发生变更,辽宁方大成为公司第一股东,辽宁方大实际控制人成为公司实际控制人。东北制药也获得了方大集团灵活的体制机制和充沛的资金支持,为混改创造了条件。此后,东北制药开始实施公司董事会、监事会换届改选,实施公司高管身份由市管企业领导干部向市场化职业经理人转变。

东北制药2018年业绩预告显示,报告期内,归属于上市公司股东的净利润盈利1.8亿元–2.2亿元,同比去年增长51%-85%。对于业绩预增原因,东北制药表示,是因为公司混合所有制改革以来,各项工作全面围绕效益,开展全员全方位降本增效,使公司业绩大幅度提升。

●业内观点

混改后企业管理体系能否随之改变至关重要

2019年1月,国资委新闻发言人彭华岗曾表示,对主业处于竞争领域的商业类企业,要鼓励加大混合所有制的改革力度,进一步扩大重点领域的混改试点。北京鼎臣医药管理咨询中心创始人史立臣则指出,混改后企业内部决策及管理体系能否随之改变至关重要,这也是多年来,生物医药行业混改成功案例不多的重要原因。也有业内人士指出,混改初衷在于通过引入社会资本提高效率、激发企业活力,目前混改中,生物医药企业的股权结构也呈现多样化,包括股权均衡、社会资本控股等,混改的成果,还要经历时间和市场的检验。



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