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造纸行业宏观信息：
我国纸箱行业今后几年发展应走的道路
（20070802中国造纸网）
业内人士分析认为，中国的纸箱包装行业，已由恶性竞争开始走向良性发展；由中低级水平向高级水平发展；由国内高水平向国际水平发展。
上世纪90年代，我国的纸制品包装企业处在高速发展期，但当时业界普遍是中小企业，大型企业很少。进入新世纪前后，长江三角洲地区的纸箱包装企业，基本上完成了行业专业化分工，达到了广东的水平。现在的市场竞争，是大企业之间的竞争，是高水平的竞争，将促使整个行业向高级发展。
在纸箱包装发达地区，大企业都已进行了技术改造，淘汰了老设备，换上了高档快速生产线。瓦楞纸板生产线和印刷开槽机，过去基本上是国产制造，进口的很少。随着WTO的加入，国外的包装机械将趁势而来“挤压”国内包装机械，竞争的结果，将使中国的包装企业迈向国际水平。
中国的纸箱包装的发展前途在于集合，意在合力。
1、纸箱包装同造纸的结合。在发达国家早已实现纸箱同造纸的结合；造纸同森林的结合，而我国长期分离。这几年开始有了纸箱同造纸的结合、造纸同纸箱的结合，而且发展势头很快。安徽省马鞍山市“山鹰纸业集团公司”拉进了一家小纸箱厂，投资上了一条瓦楞生产线，主要生产纸板供应周边地区小厂，由于自造纸，用纸成本低，加上福利企业的两大优势，意念产值6000万，即销售了数万吨纸，又获得了可观的利润。他们尝到甜头，今年又上了一条高档大线，准备搞一个亿。同时在苏州和扬州地区兼并及新办三家纸箱厂。
2、纸箱同纸盒（彩盒）的结合。在国外早已有之。“中国常丰包装有限公司”引进意大利的高档瓦楞生产线，号称亚洲第一，既能生产AAA瓦楞纸板，又能加工最细最细的瓦楞。可见国外从设备设计上已经结合。而我国长期经纸箱同纸盒分开。在分类上，纸箱为印数包装、大包装；彩盒为销售包装、小包装。纸箱厂生产大包装；印刷厂加工小包装。今后要大小包装结合了。大、小集合的关键在后道的印刷机，彩盒对印刷的高档要求，必将引向纸箱同彩盒印刷的一致性。
3、纸箱同蜂窝的结合。在国外，用蜂窝复合纸板加工蜂窝纸箱，达到瓦楞纸箱的标准，蜂窝纸箱的成本比瓦楞纸箱降低20％上下。北京、南京的蜂窝专家，亦试制成功。纸瓦楞与纸蜂窝同属纸型结构，是同胞姊妹。而且蜂窝纸箱可以用瓦楞纸板的后道工具加工，而现在蜂窝纸箱尚未试生产，更没有批量生产。这条路打开，将是拓宽纸箱的新领域。可以相信，中国的纸箱包装企业，在不远的将来，一定能够开发蜂窝纸箱。
4、纸箱包装的先进地区落后地区的结合。现在国家号召开发大西北，除国家投入开发外，更多的是动员发达地区的企业到大西北去开发办企业。外商看好我国市场，纷纷来我国投资办厂。而先进地区的包装企业的到落后地区办企业非常少，很多包装企业只派“钦差大臣”长途倾销产品。要知道后进地区的市场，是个潜在的市场，是发展中的市场，到那里去开发办企业大有作为。
我国纸箱设备的制造技术，北方企业重研究，也靠实践摸索。慎重发展。南方企业是拿来主义，把国外的先进技术拿过来，变成我的，搞快速发展。北方企业并不是不懂南方企业的诀窍，而且国有企业的财务帐上钱少，只能啃老骨头，南方企业老板袋子里的钱鼓鼓的，这是南北之差。
纸箱机械的新发展：将是后道换前道，前道调后道。前道是瓦楞生产线，已充分保证了纸板质量。而后道印刷同很多企业的前道存在不配套，现今纸箱、彩盒都在强调后道，要强化后道印刷。所以把位置换一换很有必要。我们还应看到后道印刷作用，不仅大企业需要，小企业也需要。苏州一家小纸盒厂，把生产瓦楞的国产单机、单面机统统处理了，进了台湾产印刷机和粘箱机，投资不大，到大企业拿纸板，加工出来的纸箱，同大企业加工的纸箱一模一样。也就是说中小企业上了高档印刷机，同样可与大企业展开竞争。所以今后相当长时期，后道印机将发挥重要作用。
2007年行业预测：下半年纸制品行业将面临严峻考验
（20070802中国造纸网）
18日，财政部和国家税务总局等部门发布关于调低部分商品出口退税率的通知，规定自2007年7月1日起，调整部分商品的出口退税政策。其中，涉及造纸行业纸制品的出口退税率由原来的13%，降低至5%，下降了8个百分点，由于纸制品属于“两高一资”的产品，此次出口退税调整幅度与其他行业相比，属于调整幅度较大的部分。
2006年数据显示，造纸业全年纸浆、纸及纸制品出口额约为45..8亿美元，其中涉及退税调整的纸制品出口额约为16.95亿美元，占整个行业出口额的37%，纸制品行业整体毛利率为14%，但其利润率仅为4%。根据这一数据，2006年纸制品行业出口实现利润约为0.68亿美元，其中纸制品行业出口退税额约为1.88亿美元，由于纸制品出口在整个造纸行业所占比重较高，本次出口退税的调整将在一定程度上降低行业出口增长率，并对行业整体利润产生一定影响。中国纸网
以2006年纸制品行业出口26.5%增长速度计算，预计2007下半年年纸制品行业出口约为10.72亿美元，按照未调整退税率的13%为标准，2007年下半年纸制品行业出口退税额约为1.19亿美元，出口利润可实现约0.43亿美元；而按照调整后5%的出口退税率计算，2007年下半年纸制品退税额约为0.46亿美元，与退税未调整前相比减少了0.73亿元。以国内纸制品企业承担全部影响计算，不考虑企业应对措施以及出口方面的改变，预计2007年下半年纸制品行业出口利润率约下降近7个百分点；之前，由于生产企业对政策的调整已经有预期，我们以退税影响在2007年3季度前由纸制品企业承担，2007年4季度及以后由纸制品企业和客户方各承担一半计算，则2007年下半年纸制品行业出口利润率将下降5个百分点左右。
事实上，第二种计算方法更符合实际情况，按照这一标准，考虑到企业应对措施以及地方政府应对办法等综合因素，2007年下半年纸制品出口将出现大幅下降，行业整体平均利润将变的微乎其微。考虑到纸制品出口利润的下滑，我们预测将有部分纸制品生产企业将面临关停或转产，而部分企业通过调整经营模式，改变产品结构，通过控制供应链来进行成本控制和提高竞争力，在出口方面仍然具有一定的提升空间。中国纸网
为了尽可能减少出口退税的影响，生产企业将在7月1日前集中出货，2007年1-4月份海关进出口数据显示，纸制品出口额增长率为36.15%，其中2月份数据显示纸制品出口增长率更是高达54.18%。这一现象主要因为年初传出了又将调整的传言，导致了抢关出口所致，考虑到政策调整以及人民币升值等因素，预计2007年下半年出口增速将有所回落。
纸业战略专家郭永新认为：此次对造纸行业出口退税的调整力度较大，尽管造纸业出口增长较猛，但由于造纸行业存在原材料不足，污染耗能较大的原因，造纸业出口的大幅增长不利于建立环境友好企业的实施，另外，造纸业中低附加值产品出口的减少也是为了减少国际贸易摩擦。中国纸网
此次出口退税的调整主要集中在纸制品行业，纸制品属于低附加值商品，而我国近年来造纸原料主要依赖进口，这不符合国家对出口结构升级的趋势，有关专家认为：这是一种出口结构退化的现象。而利用国际市场释放过剩产能，对国内产业结构升级也有较大负面影响，尤其不利于节能减排目标的实现。另一方面，低附加值纸制品出口大幅增长带来贸易不平衡的加重，汇率压力加大，国内货币政策难度加大等一系列宏观的负面效应。
2006年，由于产能的集中释放，使得造纸行业出现产能过剩的情况，造纸业出口量大幅增长，一方面由于国内纸品质量已经具备与国际竞争的实力，另一方面，国内过剩产能也促进纸品的大幅出口。按照目前造纸业出口趋势，现有的资源和环境将难以承受，经济发展将面临困难，出口退税政策的调整意味着国家对造纸行业产业结构的调整，逐步转变其经济增长方式。郭永新认为：政府对纸品出口退税的调整体现出有关部门对造纸行业的态度，由于造纸行业其特殊性，从资源消耗以及产品附加值上来说不适于做出口导向型的经济增长模式，政府希望渐进式引导造纸行业以满足内需进行定位，不鼓励造纸业出口快速增长，逐步改变其经济增长方式，调整造纸行业产品结构。
国内造纸业纸张价格呈上升趋势
（20070730中国林纸网）
今年纸张价格普遍是呈上扬趋势，特别是国内草木混合浆纸张，是合生产者自身产品定位的准确度与纸产品结合市场客户切入点角度的好坏是决定生意好做与否的关键。
目前纸张行情应该说在今后的一两年内会保持只高不低的趋势，有两个原因供大家参考：第一北京申奥成功要做环保，很多大中型造纸企业环保不达标，仅河南就有大小将近200家企业关门，其他省份也存在类似的情形。所以纸张到目前是供不应求的趋势，价格也是只涨不跌；第二我国属于地大物博的国家，森林资源也比较有限，加上国内加强环保工作，因此以后会以进口纸浆为主，这样就加大了造纸的成本，造成只涨不跌的局面。现在竞争太大，造纸厂太多,这是很自然的，相信以后几年会更难做；很多进口木浆价格上涨太快,国内木浆也随着上涨,而纸张成品的价格又一时升不起来，导致造纸企业利润小，要求高，生意自然难做。随着国家对造纸业环保不断重视，执法力度不断加强，纸厂本身压力就不小。
现在对纸张销售人员的压力也是很大的，特别是一些小型的造纸企业的销售人员，没有多大的优势去跟大型的造纸企业竞争。大型的企业会好很多，企业规模大，产量令一些小企业只能望其项背，可以以一抵十，甚至更多，这样同样是生产一种纸，所需的时间和生产出来的产品质量也不可同日而语！一般大型的造纸企业在生产设备上的投入会更有优势，他们有更多的资源可以得到充分利用。而小型的造纸企业就可能拿不出更多的钱来及时更新设备，在环保方面做的也有些不尽如人意，会给所在地造成污染。在国内日益加强环保工作的今天，不管你企业是大还是小，都要对当地环境负责，不能以牺牲环境为代价来发展经济，走先污染再治理的道路。各地政府也充分意识到了保护环境的重要性，大力发展绿色GDP,而造纸行业就成了重要的监管对象。企业面临既要发展又要处理好造纸所产生的污染治理的各种压力。
但每年的市场需求量不断递增，国内纸和纸板的产量每年巨增，不能说造纸有污染就都关掉纸厂，那样的话我们只有用巨额外汇购进几千万吨纸来供自己销费。这样看来是不行的，为此造纸业是中国除石油之外的朝阳产业，接下来纸张的走势必然要以大幅的递增速度发展，因为有极大的市场潜力。从市场需求来看，我国目前人均消费纸张的量还未达到世界人均消费量，是先进发达国家人均消量的十分之一，这就意味着我国纸张市场具有极为巨大的发展空间和潜力，那么极大的利润空间也就在此。
新产品新技术：
造纸废水提取木素实现产业化
（20070802中华纸业网）
7月19日，东北首家利用造纸污水生产木素产品的企业——锦州卡耐尔化学建材有限公司在辽宁凌海市成立。该企业是由阿拉伯联合酋长国卡耐尔FZE有限公司与我国锦州鑫天纸业有限公司合资兴建，将依托锦州的资源优势和卡耐尔FZE有限公司的技术和市场优势，建成10万吨/年木素系列产品生产线。
据介绍，该项目总投资近5000万元人民币，项目分两期建设，到明年底完成一期工程，木素产量将达到2万吨/年，产品主要销往中东地区。
锦州鑫天纸业有限公司是以芦苇为主要原料，以亚硫酸法制浆造纸的大型企业，生产中产生大量含有木素的造纸废水，排放后既浪费资源，又污染环境。而木素既是一种水泥、饲料添加剂，又是一种化工原料，广泛用于肥料、石油、染料等众多领域。
木素由于分子间存在着较强氢键，在橡胶中类似于炭黑的颗粒，木素中的羟基可与橡胶中的电子云形成氢键，从而表现出良好的补强能力。目前，通过适当的改性方法和加工工艺，木素在丁腈橡胶、天然橡胶等许多橡胶中作为补强剂使用，都已达到或明显超过炭黑的补强水平。
我国造纸及纸制品工业每年产生的废水量31.8亿吨，占全国工业废水总排放量的16.1%。该项目的产业化，将对造纸污水从单一的环境治理，逐步走向多种资源的回收利用有积极意义。
重点造纸企业动态：
美利纸业的“美丽神话”
（20070730中华纸业网）
几乎所有宁夏中冶美利纸业集团的员工都清楚地记得2004年的一次全厂大会上，董事长刘崇喜郑重地对外承诺此后“将不再向黄河排一滴污水”。闻听此言，会场顿时一片寂静，大家震惊于一向言一不二的董事长怎么能在众人面前开这样的玩笑？
然而，令员工们意想不到的是，短短三年光景，当初的“戏言”就变成了现实，曾经通向黄河的污水排放口及沟道两边重新生长出的一片片蒲草无言地验证了承诺的份量。
是什么力量助推神话嬗变为现实的呢？站在黄河岸边，听着从小就在黄河边长大的中卫市柔远镇夹渠村村民张新华述说这里曾经因为美利纸业排放的污水使得污泥漫膝、臭不可闻的过去，而今……记者的思绪里了除了深深的感叹，就是疑问和好奇。
走进美利纸业碱回收车间时，扑面而来的热浪令人不由自主地倒退几步，车间内机器隆隆作响，工人们正一丝不苟地工作，丝毫不为燥热的环境所影响。硕大的火炉正不间断地运转着，从造纸污水中提取出来的黑液在这里经过蒸发、燃烧、苛化，最后进入再循环利用系统。自宁夏加大污染物减排工作力度以来，作为污染黄河水体的第一大“罪魁祸首”，美利纸业这个西部十一省中最大的造纸企业首当其冲地受到了社会各界的关注。从2001年至今，公司累计投资3亿元，建成白水回收处理循环利用、系统碱回收环保节能工程和废水综合利用输水灌溉工程等环保设施。
一套碱回收环保节能工程投入就得7000多万元，是公司全年的纯利润总和，这项投入值不值？当记者提出自己的疑问时，公司碱回收部部长王峰不假思索地说：“肯定值！没有什么比留给子孙后代一片清洁的环境更值的事情”。在公司车间大楼外，“百年清洁，美利纸业”几个大字异常醒目。长久以来，造纸产生的水通常被视为环境毒瘤，但凡有造纸厂排污口的地方，就会臭气熏天，路人皆掩鼻而过，我们的母亲河也正因为造纸排水而变得负重不堪、美丽尽失。为保百年清洁，五年来，美利纸业分为两期共投资1.7亿元建成了两套日处理能力为150吨的碱回收环保节能工程，在解除制浆黑液对环境严重污染的同时，大幅削减中段废水的处理负荷，使黑液提取率达85％以上，碱的回收利用率达75％以上，实现了年回收流失碱20000吨的综合效益。被处理的废水经过提取后变成了温和的中水，以每天4.5万吨的速度被输送到美利纸业的速生林基地用以浇灌林区。决心加实践，中冶美利纸业集团公司实现了对黄河年排放污水从1600万吨到零的巨大突破，占黄河宁夏段污染物减排总量的70%以上。
昔日负重的“母亲河”重新显现出美丽的容颜。据监测，截止目前，黄河宁夏段水质已连续十一个月保持三类良好，比过去五年提高近两个类别。黄河宁夏段主要污染物氨氮、高锰酸盐指数浓度值已控制在国家的标准限值以内,呈现近年来最好状况。如今，站在黄河岸边中冶美利纸业集团公司曾经的污水排放口处，已经看不到有废水、废液流出来，不时还传来水鸟隐藏在排水沟道两旁绿油油的蒲草中欢快的鸣叫声，黄河水质没有受到丝毫污染。公司废水综合处理车间副主任申财政告诉记者，以前这个地方除了臭气、污水，根本看不到其他生物，草死鱼亡的现象曾经令他们有一种深深的负罪感，现在好了，一切重新变得充满希望。生活在附近的农民更是高兴，他们再也不用大热天也关着窗户，不用担心“毒水”淌到田里，浇坏了一季的希望。茶余饭后，到黄河岸边散步成了大家最惬意的休闲方式。许多村民还到企业打工，每个月拿着近一千元的工资，二者之间曾经因为环境问题而引发的矛盾早已冰释得无踪无影。
黄河水恢复了原本的美丽面孔，又开始了它辽远雄浑的征途，而美利纸业却并没有停下向清洁迈进的脚步。废水通过碱回收工程发挥了强势作用，那么造纸产生的固废物怎样变废为宝呢？经过层层调查研究，美利纸业决定将循环利用进行到底。经过处理被提取出来的污泥和生化泥中富含氮、磷、钾等有利于林木生长的元素，经压滤机脱泥，拉到速生林林基地发酵后便是很好的林木肥料，这些污泥改造了新开发的速生林基地沙质土壤，在解决固废污染的同时，也促进林木的生长和沙质土壤的改造沃化。加之每天4.5万吨中水的浇灌，在美利纸业的速生林基地中，放眼望去，满眼绿色，昔日的沙漠成灾不复存在。已经长成的树木即将作为生产木浆纸的原料投入生产，新栽的小树苗也被滋养的茁壮挺拔，一片生机盎然的景象。生产中产生的电厂锅炉粉煤灰以往都作为废渣倾倒，如今却成为市区周边几个水泥厂的采购品，销售出的粉煤灰被充分利用制成水泥，从而避免了二次污染的形成。同时，近期即将投入生产的碱回收苛化板泥工程也已经准备就绪，通过碱回收生产氢制碳酸钙。
公司副总经理利志军向我们算了这样一笔账：碱回收苛化板泥工程投入生产后，碳酸钙年产量将达三万吨，产生效益八百万；出售给水泥厂的粉煤灰，每天三百吨的出售数量，每吨八块钱；经回收处理的中水排往速生林，少用了一千六百万方黄河水，省去六百万水费……。废水、固废污染物经过回收利用后每年产生经济效益总计一千七百多万。
这笔账与环保投入来比，虽然小巫见大巫，但是美利纸业依然坚守阵地，他们将社会效益放在首位，扎扎实实地向我们展示着“百年清洁，美利纸业”的决心。美利纸业终究用他们的行动续写了曾经的豪言，也终究用行动谱写了一个美丽的神话。
恒丰：五年里产能提高两倍
（20070801中华纸业网）
经过80多天的紧张施工,恒丰纸业高档卷烟纸生产线技术改造项目正式投产了。7月23日,记者在现场看到,随着标志开工的鼠标轻轻一点,恒丰纸业公司围观的员工们都欢呼了起来,“恒丰”近年来每年都有新项目投产的纪录再度保持了下来。
今年四月份,恒丰纸业股份有限公司投资5000万元,从法国阿里芒公司引进了国际一流的生产设备,对原有6000吨高档卷烟纸生产线进行技术改造,虽然投产后产量还和过去一样,但质量更过硬了,也实现了产品提档升级。预计项目达产后,年可新增销售收入2700万元,利润893万元,税金276万元。
高档卷烟纸生产线技术改造项目仅仅是恒丰纸业近年来项目建设的一个缩影。近五年来,恒丰纸业累计投入近12亿元用于项目建设,资金投入超过了前五十年的总和,生产能力由五年前的3万吨提高到9万吨。五年前,恒丰纸业在全国卷烟纸行业中就是“坐二望一”,而五年后,恒丰纸业已稳居全国卷烟纸企业的龙头,成为世界一流的卷烟纸生产企业。
在“恒丰”的科研所内,记者看到,研究人员们都在忙活着手上的项目,有的在做纸浆测验,有的在做项目规划。据介绍,说他们是企业的宝贝一点不过分,因为“恒丰”拥有国内一流的造纸实验室和一流的科研队伍。近年来,通过自主创新和产学研开发,完成了三个国家火炬计划项目和30多项省级以上科技攻关项目,并有多项成果应用于生产,成为了企业前进的最坚强后盾。
用一流的设备,上一流的项目,做一流的产品,成为一流的企业。正是这一理念,使得五年间企业的生产能力增长近3倍,资产总额增长1.7倍,企业也跻身于世界一流的卷烟纸生产企业行列。在采访过程中,工作人员告诉记者,瞧好吧,现在新研制开发的热敏腊纸原纸、空气滤清汽纸、碱性电池隔膜纸就要陆续投放市场了,等到那时,“恒丰”将更强大。
项目接力：让“恒丰”迈向世界高度
（20070801中华纸业网）
——写在牡丹江恒丰纸业集团建企55周年之际
这些日子,恒丰纸业股份有限公司捷报频传,先是完成了定向增发,接着又启动了年产6000吨高档卷烟纸生产线。5年前,恒丰纸业在全国卷烟纸行业中仍是“坐二望一”,五年后,恒丰纸业已稳居全国卷烟纸企业的龙头,成为世界一流的卷烟纸生产企业。而不断推进项目建设,持续推进技术改造,则是恒丰纸业长久制胜的秘诀。
项目上演“接力赛”
今年4月,恒丰纸业股份有限公司投资5000万元,从国外引进国际一流的生产设备,对原有年产6000吨高档卷烟纸生产线进行技术改造,借此实现产品提档升级。预计该项目全部达产后,每年将为恒丰纸业新增销售收入2700万元,利润893万元,税金276万元。
对恒丰纸业来说,年产6000吨高档卷烟纸项目并不只是量的增加,而是一个零的突破。6000吨高档卷烟纸项目,不仅使恒丰纸业在造纸技术上有了重大突破,也使纸张质量的稳定性接近了国际水平,从此,高档产品占了恒丰纸业产品总量的40%左右,成本则降低10%以上。
其实,高档卷烟纸生产线技术改造项目仅仅是恒丰纸业近年来项目建设的一个缩影。近5年来,恒丰纸业累计投入近12亿元用于项目建设,资金投入超过了前50年的总和,生产能力由5年前的3万吨提高到目前的9万吨。
让我们回忆一下恒丰纸业这几年的项目建设:
2003年投资3亿元建设年产1.2万吨高档卷烟纸项目,投资3000万元建设年产万吨铝箔衬纸项目;
2005年投资1.89亿元建设年产5000吨斜网特种纸机项目投料试车成功;
2006年投资2.8亿元,建设2万吨高档印刷型水松原纸扩建项目建成投产,同年控股湖北恒丰纸业有限责任公司;
2007年投资5000万元建设高档卷烟纸生产线技术改造项目投产……
恒丰纸业集团有限责任公司董事长徐祥说,“恒丰”在做项目的同时,始终瞄准国际上最高水平的同类设备,力争做国际上最好的产品,这就使恒丰纸业的产品在国内、国际上始终保持较强的竞争力。
如今,恒丰纸业的产品已销往国内130余家卷烟厂和70多家卷烟材料厂。产品除基本覆盖全国外,还远销俄罗斯、泰国、朝鲜、越南等国家和地区。恒丰卷烟纸凭借其过硬的质量、性能在国内同类产品中均处于领先地位,具有绝对的市场竞争力。
科研瞄准“高精尖”
瞄准国际标准上项目,是恒丰纸业迅速壮大的关键,而支撑企业项目建设的是企业强大的研发实力。
恒丰纸业技术中心副总工程师王世钢说,这些年公司对新产品的开发十分重视,每年都投入近千万元资金,仅近三四年,他们就研制了卷烟辅料用纸、特种工业用纸等30多个品种,这些新产品的开发为企业的可持续发展,为企业实现做精、做大、做强的目标打下了坚实的科研基础。
能拥有如此的科研实力,缘自恒丰纸业作为国内首家通过国家科技部和中国科学院认定的造纸行业重点高新技术企业的底蕴。恒丰纸业不仅拥有国内一流的造纸实验室和科研队伍,还先后与中国制浆造纸研究院、华南理工大学等国家重点制浆造纸科研院所建立了长期战略伙伴关系,并建立了博士后工作站。
自主创新和“产学研”开发则是恒丰纸业科研的主攻方向。近年来,恒丰纸业先后完成了3个国家“火炬计划”项目和30多项省级以上科技攻关项目,并有多项成果应用于生产,这些都为企业的持续发展注入了不竭动力。
王世钢说,就在最近,恒丰纸业新研制开发的热敏蜡纸原纸、空气滤清汽纸、碱性电池隔膜纸又开始陆续投放市场。
资本运作是“后盾”
都说恒丰纸业上项目稳、准、快,这一切当然离不开资金的支持。也就是说,恒丰纸业持续的项目建设背后源于其雄厚的资金支持,恒丰纸业5年来成功进行的资本运作,成为企业持续上项目的关键所在。
时光回到上个世纪九十年代。当时国内市场发展非常快,同行们加快了技术改造速度。可这时恒丰纸业遇到问题了:仅靠自身的积累,无法完成技术改造。
于是,恒丰纸业的目光开始转向资本运作:以综合水平最高的“2362”分厂为基础,控股组建了天宇股份有限公司,以定向募集的方式吸纳资金3330万元,不仅使年产3000吨卷烟纸生产线的改造资金得到了解决,而且在企业资本多元化上迈出了关键一步。而“天宇”,则是随后上市的牡丹江恒丰纸业股份有限公司的前身。
如果说恒丰纸业第一次资本运作尝试解决了设备改造等难题,那么接下来的上市融资,则是为了让社会、客户、股东、员工四满意。“天宇”在生产经营性资本方面进行重新整合,由局部车间拓展到全部经营主体,形成规范运作的股份公司,并全力加快上市步伐。
2000年12月20日,恒丰股票上网发行,融入资金2.78亿元。作为国内造纸行业第一家高科技上市企业,2001年4月19日,恒丰纸业在上海证交所开盘当天,创下了纸行业开盘价、市盈率、换手率的“三个最高”,使企业在国内资本市场上打开了新的融资渠道。
而就在今年7月,恒丰纸业的定向增发方案又获证监会批准,增发所得2.8亿元资金已经到账,充足的资金又为企业发展后备项目提供了强大的资金支持。
日前,经国际咨询机构亚格贝利公司调查,恒丰纸业在世界卷烟纸生产企业中综合评价进入前三名。恒丰纸业本着简单而明快的项目建设理念,5年间使企业的生产能力增长了近3倍,资产总额增长1.7倍,在激烈的市场竞争中日渐胜出…
浙江景兴纸业快速体验协同管理
（20070802中华纸业网）
刚刚获悉,
泛微成功签约浙江景兴纸业股份有限公司(以下简称:景兴纸业)。景兴纸业将采用泛微协同办公产品，作为企业的信息化办公平台，提高企业的管理效率。
浙江景兴纸业股份有限公司地处长三角杭嘉湖平原中心地带，濒临上海，地理条件优越，交通便利，是全国最大的三家以专业生产A级，AA级牛皮箱板纸为主的造纸企业之一。公司自1984年成立以来，以技术为依托，以品质求生存，以服务争市场，以效益谋发展，由一家名不见经传的造纸小厂发展成为拥有多家子公司的大型上市企业。现在的景兴已然发展成以造纸为龙头，集纸制品加工为一体的现代化企业。
信息化作为推动企业发展的有力手段，成就了众多企业在管理上的变革。景兴纸业采用泛微e-cology平台作为内部办公和外部交流的信息化平台，有效地整合了企业内外部资源，规范了业务流程，促进了知识信息的交流和共享，带动了员工提升工作效率和改善工作方式的积极性，有力地配合了企业进行管理提升的步伐。相信先进的协同管理理念和产品会给景兴纸业的发展添加多彩的一笔。
目前，项目正在紧张的实施过程中，相信凭借泛微丰富的实施经验定能协助景兴纸业早日实现信息化管理的目标，提升企业的核心竞争力。此次的成功合作也促进了泛微协同理念在在浙江地区的广泛传播，帮助更多的企业提升管理效率。
造纸行业财经新闻：
岳阳纸业拟收购大股东资产
(20070730中华纸业网)
岳阳纸业(600963)近日表示，公司拟以自有资金收购控股股东湖南泰格所持永州湘江纸业有限责任公司100%股权和湖南泰格位于湖南省岳阳市城陵矶洪家洲的一条1760mm造纸生产线及相关附属资产，作价分别为3.67亿及2685.23万，最终收购价格以湖南省国资委批准为准。
资料显示，永州湘江包装纸产能19万吨/年，自制浆生产能力13万吨/年，主要产品为伸性纸袋纸、精品复合纸、精品牛皮纸、牛卡纸等类纸品。该公司有着较强的生产包装纸技术实力，产品质量优良，市场供不应求，经营业绩良好；所在的地区永州是湖南四大林区之一，长纤维木质资源充足，能为公司高档包装纸的生产提供充足的原料。
经审计，2007年1-6月，该公司经审计后的营业利润为1922万元，净利润为1352万元；截至2007年6月30日，总资产13.85亿元，净资产2.77亿元。
岳阳纸业表示，国内包装纸行业未来市场发展前景较好，永州湘江现有产品市场销售状况良好，产品有着较高的毛利率，其所在地区有着丰富的林业资源，随着股权收购的完成，将有力改善公司纸品的合理布局，丰富产品结构，成为公司新的利润增长点。
此外，为开发特色产品的生产，充分发挥和扩大小机台优势，增加产品品种，同时消除潜在关联交易，公司以自有资金2685.23万元收购湖南泰格所拥有的一条1760mm造纸生产线及相关附属资产。
造纸板块估值仍有提升空间
（20070730中华纸业网）
目前，中国的造纸业依然呈现强劲的增长势头。我国人均纸张消费量远低于发达国家，增长空间仍然很大。从行业状态来看，目前众多小纸厂仍占全行业销售收入的30％多，随着国家环境保护措施的加强，相当部分小纸厂将被陆续淘汰，从而为大企业腾出更多的市场空间。
在人民币持续升值的大环境中，房地产、金融等板块均表现出强劲的态势，而造纸业作为我国第三大用汇行业，为人民币升值的实质受益行业。目前我国造纸企业在原木浆的来源上主要以国外进口为主，人民币的升值不仅可以大大降低企业的木浆和废纸的进口成本，而且能降低企业的进口设备采购成本，因此造纸业在人民币持续升值连创新高的利好下，面临着良好的发展前景。
本轮行情两市股指已经创出新高，但造纸板块的行业指数累计涨幅远远落后于大盘，虽然近期已出现了补涨的动作，但是仍然处于价值低估的状态，也就是说造纸股仍处在价值回归的路途中，今后的补涨趋势仍较为乐观。
产能过剩 新闻纸下月逆势提价？
（20070730中华纸业网）
全国新闻纸行业产能在2006年激增100万吨的基础上，预计今年还将新增100万吨年产能！在日前于广州锦汉展览中心举行的“2007年广州国际造纸展览会”上，业内人士普通预计，到明年全国新闻纸年总产量将超需求量200万吨，达到560万吨左右，竞争将日趋白热化。
业内人士预计，今年全年新闻纸的需求量仅为360万吨，呈严重过剩之势。
“供大于需”的行业现状和趋势，是否会带来新闻纸价格的降低？对此，业内人士认为，由于部分造纸企业减产、转产、停产及出口增加，目前行业内已开始逐步自我消化产能过剩，因此难以形成价格恶战。相反，在出口旺盛、国际新闻纸价格上涨、原材料价格上涨及国内行业洗牌加剧的驱动下，国内新闻纸价格会顶住产能增加的压力，呈反弹趋势。
新闻纸价格顶住压力呈现反弹的趋势已经开始显现”，华南最大的新闻造纸企业、越秀广纸集团总经理庄义汉称，华南地区新闻纸的出厂价格预计在8月份将普遍上浮200元／吨。
新闻纸产能井喷一年激增1/3
2006年，由于产能呈现“井喷”式的增长，我国新闻纸行业近10年来第一次由净进口国变为净出口国。根据统计，2005年全国新闻纸行业生产能力约为300吨，而随着2006年广州纸业17.5万吨新增产能投产、寿光晨鸣40万吨新增产能试车、山东华泰40万吨试车，中国新闻纸市场总产能将超过400万吨。这意味着产能在一年之内增加了1/3。
激增速度还在继续。广东省造纸行业协会方面负责人介绍，今年可以预见的有山东华泰、寿光晨鸣、越秀广纸都将分别增加40万吨／年产能等新的先进生产线。根据此速度，预计到明年，全国新闻纸年产能将达到560万吨左右，两年产能接近翻一番。
产能过剩不会带来价格下降？
“供大于需”的行业现状和趋势，是否会带来新闻纸价格的降低？
对此，广东省造纸行业协会方面专家认为，一方面，新闻纸行业已经采取减产、转产、停产及出口等市场自我调节方式，逐步自我消化产能过剩；另一方面，由于出口旺盛、国际新闻纸价格上涨、原材料价格上涨的推动，及国内行业“优势企业更强、小型企业逐步被淘汰”的驱动，使得国内新闻纸行业不会出现价格恶战，相反会顶住产能增加的压力，呈反弹趋势，“不过这个涨幅相对微薄”。
“各地大型新闻纸生产企业在近两年频频上新的生产线，使国内新闻纸行业竞争日趋‘白热化’，预计明年将迎来新闻纸行业竞争最为激烈的一年。”庄义汉预言，同很多行业“走过的路”一样，从去年开始的连续三年内，将是新闻纸行业市场化自我调节并逐步明晰“优势企业更强、弱小企业逐渐消失”的过程。一些处于行业优势地位的企业还将处于满负荷运转状态，但规模小、竞争力差的的企业会处于停产状况，呈现出两极分化的局面。“按照现在的发展势头，行业大洗牌预计将在2009年出现。”
今年纸业市场将达6千亿
事实上，不止新闻纸类造纸行业增长迅猛，由于市场需求的刺激和反倾销政策的鼓励，国内造纸行业发展趋势总体都处于上扬态势。
根据中国造纸协会统计，2006年全国纸及纸板生产量6500万吨，较上年增长16.07％；消费量6600万吨，较上年增长11.3％。2006年，中国纸及纸制品工业共完成销售产值4994.73亿元，同比增长23.46％。专家预测，预计2007年中国纸及纸制品工业共完成销售产值将达6000亿元。
华泰纸业2006年度分红派息实施公告
（20070731中华纸业网）
本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，对公告的虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏负连带责任。
重要内容提示：
●每股派发现金红利0.25元（含税），每10股派发现金2.5元（含税）
●扣税前每股派发现金红利0.25元，扣税后每股派发现金0.225元
●股权登记日：2007年8月3日
●除权（除息）日：2007年8月6日
●现金红利发放日：2007年8月10日
一、山东华泰纸业股份有限公司2006年利润分配方案已获2007年6月15日召开的2006年度股东大会审议通过。
二、分红派息方案
1、公司2006年度分红派息方案为：以2005年末总股本480,413,378股为基数，向全体股东按每10股派发现金2.5元（含税），共派发现金120,103,344.50元，剩余未分配利润结转下年度分配。
2、发放年度：2006年度
3、发放范围：截止2007年8月3日下午上海证券交易所收市后，在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司登记在册的全体股东。
4、每股税前红利金额0.25元。
5、对于流通股个人股东，公司按10%的税率代扣个人所得税后，实际派发现金红利为每股0.225元；对于流通股机构投资者股东，实际派发现金红利为每股0.25元。
三、分红派息具体实施日期
1、股权登记日：2007年8月3日
2、除权日（除息日）：2007年8月6日
3、红利发放日：2007年8月10日
四、分派对象
截止2007年8月3日下午上海证券交易所收市后，在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司登记在册的全体股东。
五、分红派息实施办法
1、持有有限售条件流通股和无限售条件流通股的股东华泰集团有限公司的现金红利由公司直接发放。
2、无限售条件流通股的现金红利委托中国证券登记结算有限责任公司上海分公司通过其资金清算系统向股权登记日登记在册并在上海证券交易所各会员单位办理了指定交易的股东派发。已办理全面指定交易的投资者可于红利发放日在其指定的证券营业部领取现金红利，未办理指定交易的股东红利暂由中国证券登记结算公司上海分公司保管，待办理指定交易后再进行派发。
山东华泰纸业股份有限公司董事会
二〇〇七年七月三十日
岳阳纸业重大事项停牌公告
（20070731中华纸业网）
本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，对公告的虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏负连带责任。
公司正在讨论重大事项，因该事项的方案有待进一步论证，存在重大不确定性，公司股票将于本公告刊登当日起停牌，直至相关事项确定后复牌并披露有关结果。请广大投资者注意风险，公司将及时披露上述事项的进展情况。
特此公告。
岳阳纸业股份有限公司董事会
二〇〇七年七月三十日
造纸行业：淘汰落后产能 关注优势企业
（20070731中华纸业网）
8月投资策略要点
行业销售收入、利润呈现较快增长。2007年1-5月，造纸业累计销售收入为1386.68亿元，同比增长23.26%，实现利润64.46亿元，同比增长36.73%。毛利水平依旧低位，但利润率较上年同期有提升。
出口大幅增长进口量减少。2007年1-6月，我国纸及纸板累计出口量为177万吨，同比增幅为46.3%，进口量为211万吨，同比下降4.40%。但纸浆进口量又呈现抬升之势，1-6月累计进口量为421万吨，同比增长2.5%。
国家明确“十一五”期间淘汰造纸行业落后产能的详细目标：十一五”期间的目标为650万吨，2007年的目标为230万吨。淘汰落后产能将推进行业的整合，使行业集中度提高，还将在一定程度上改善行业供求及缓解资源紧张，有利于具有规模优势企业的发展。
原料及产品价格趋势：欧洲市场07年7月针叶浆及阔叶浆价格在6月抬升后都出现回落，印证了业内关于随着供应量增加07年下半年浆价将企稳并有可能下降的预期。国内产品市场由于供求状况的改善，我们预计白卡纸、新闻纸呈升势，但铜版纸、箱板纸则受抑回落。
维持行业“中性”的投资评级。建议关注行业龙头企业：华泰股份(600308.SS)、太阳纸业(002067.SZ)及受益于环保整治的岳阳纸业(600963.SS)。
近期造纸行业运行态势分析
行业销售收入、利润呈现较快增长态势。2007年1-5月，造纸行业累计销售收入为1386.68亿元，比去年同期增长23.26%；累计实现利润64.46亿元，同比增长36.73%，造纸业的毛利水平依旧低位，今年前五个月，造纸业的毛利水平为12.32%，较上年同期的13.30%下降了近一个百分点，但由于期间费用控制较好，利润率由上年同期的4.2%上升至4.65%，行业整体盈利水平有提高，这也使行业利润增幅高于销售收入增幅。
行业产量增幅回落。2007年6月，全国规模以上造纸企业机制纸及纸板产量为705.03万吨，同比增长18.9%，增幅较上年同期的22.4%有回落；1-6月累计产量为3690.91万吨，同比增长16%，增幅较上年同期23%回落明显。由于最近三年国内纸类消费量的年复合增长率在11.15%，故产量增长的相应放缓，对于改善市场供求、缓解竞争有利。
出口大幅增长进口量下降。2007年1-6月，我国纸及纸板累计出口量为177万吨，同比增幅为46.3%，累计出口金额为13.32亿美元，同比增幅为45.5%，继续保持高速增长态势。
2007年1-6月，我国纸及纸板进口量为211万吨，同比下降4.40%，进口金额为17.83亿美元，同比增长6.8%。进口量的持续下降，有利于国内企业占据更多的国内市场份额，而出口的大幅增长则为国内产能找到新释放口。
纸浆进口保持增长。2007年6月，我国纸浆进口量为67万吨，与去年同期持平，1-6月累计进口量为421万吨，同比增长2.5%，但由于国际市场纸浆价格的上涨，2007年6月纸浆进口金额为4.33亿美元，较上年同期增长19.86%，累计进口金额为26.44亿美元，同比增长25.4%。纸浆进口量在今年一季度曾出现下降迹象，1、2、3月份的纸浆进口量都出现同比下降，一季度累计量下降6.40%。但进入二季度后，纸浆进口量又呈现增长态势，表明国内造纸业受制于源瓶颈，还将在较长一段时间内承受缺浆之痛。
节能减排，国家明确淘汰落后产能目标。国务院在6月发布的《节能减排综合性工作方案》中明确提出了我国“十一五”期间淘汰落后生产能力的详细目标，其中对造纸行业的目标为:淘汰年产3.4万吨以下草浆生产装置、年产1.7万吨以下化学制浆生产线、排放不达标的年产1万吨以下以废纸为原料的纸厂。”十一五”期间的目标为650万吨，2007年的目标为230万吨。
行业运行趋势展望
原材料价格趋势：浆价有望企稳回落。从浆价走势看，阔叶浆欧洲市场价格今年前四个月呈下降态势，5月份开始回升，6月达到517.16欧元/吨，但7月又有下降，为507.14欧元/吨，较年初下降了0.43%。针叶浆继续维持高位，价格在4月呈小幅回落后再现升势，6月达到593.93欧元/吨高点，7月略降至579.05欧元/吨，较年初涨幅为4.48%。7月国际浆价呈现出的下降态势，印证了业内之前关于07下半年木浆由于供给增加价格将企稳并可能有所下降的预期，这将有利于国内造纸企业缓解成本压力。
产品价格趋势：白卡、新闻纸呈升势，铜版纸、箱板纸受抑回落。国内白卡纸自2006年下半年起呈上升态势。由于下游行业的快速发展，带动对白卡的需求增加，我们认为白卡纸将延续升势。新闻纸价格虽仍处于低位，但今年以来价格已上涨了近300元，国内大型新闻纸生产企业正酝酿进一步提价。铜版纸由于受到美国开征反补贴、反倾销税的影响，价格升势预计将受到抑制，而箱板纸在国内产能增加的情况下将呈现回落。
行业重点公司投资建议
维持行业“中性”投资评级。造纸业发展的两大驱动因素，一是消费增长，二是出口增长。
目前国内纸张市场需求增长已由高速归于平稳，出口增长将是主要推动力。但出口面临贸易保护主义的威胁(美国宣布对中国铜版纸征反补贴、反倾销税)，将削弱我国纸类产品的出口竞争力。07年预计产能释放压力减缓，进口减少出口增加将使国内的供求状况将得到一定程度的改善，但国内造纸业对外部原料的严重依赖导致较高的成本压力，使得行业毛利水平处于低位。因此我们维持对行业“中性”的投资评级。
淘汰落后产能，关注行业龙头企业。国家明确“十一五”期间淘汰造纸行业落后产能的详细目标，此举不仅有利于造纸业的可持续发展，同时将推进行业的整合，使行业集中度提高。落后产能的淘汰还将在一定程度上改善行业供求及缓解资源紧张，有利于具有规模优势企业的发展。我们建议关注行业龙头企业：新闻纸龙头华泰股份(600308.SS)、白卡规模技术优势企业太阳纸业(002078.SS)；此外还可关注受益于洞庭湖周边环保整治的岳阳纸业(600963.SS)。
华泰集团07年上半年经营业绩再创新高
（20070801中华纸业网）
实现收入57.49亿，同比增长13.37%
利税6.63亿，同比增长15.96%
2007年上半年，华泰集团在狠抓节能降耗减排、不断拓展上下游产业链接的同时，瞄准“管理上水平、效益上台阶、发展加速度”的目标，努力克服原材物料价格上涨、产成品价格下滑等种种不利因素的影响，继续全方位实施规范化、正规化管理，实现收入57.49亿，同比增长13.37%；利润4.54亿，同比增长22.01%；利税6.63亿，同比增长15.96%。此外，上半年公司新闻纸出口达15万吨，创汇约8000万美元，再居全国首位。
定向增发获准如虎添翼
股份公司于2006年12月中旬推出定向增发方案，公司将向集团增发不超过8000万股，以62432.15万元收购母公司拥有的化工资产和热力资产。日前，此方案在获得公司股东大会审核通过后，又获得中国证监会正式核准，同时证监会还核准豁免华泰集团因认购这些新股而增持公司股份至40.66%应履行的要约收购义务。定向增发方案如期实施后，自2006年9月30日以后华泰化工资产所实现的盈利将全部属于股份公司，届时，股份公司的规模和实力将再上一个新台阶，促使经营业绩得到更大提高，股东也将获得更加丰厚的利润。
上下游各产业齐头并进
“十一五”期间，集团上下游产业呈现出良好的成长性，今年以来更是表现出了强劲的发展势头。华泰化工确定了扩大主导盐化工装置规模，开发高新精细化工产品，完善循环经济模式，建设双百万吨化工产业园区的发展思路。今年3月，华泰化工从日本旭化成化学株式会社引进了50万吨/离子膜电解装置，旨在依托美国杜邦等世界一流企业，全力打造档次更高、规模更大的化工产品制造基地。此外，东营市已发现储量丰富的地下卤矿，将为化工产业的发展提供更充分、优良的资源。而华泰化工集团以出色的基础条件、管理能力和盈利水平取得了各有关方面的认可，市委市府已经同意由华泰集团参与开发，各相关部门也表示给予积极支持。日照华泰为当地上缴税金突破3000万元，成为莒县历史上首家上缴税金突破3000万的企业，再次印证了华泰产业报国、造福社会的发展理念。华泰印刷109种书刊产品荣膺国家新闻出版署优质产品一等品，产品获奖总数在全国1067家参评印刷企业中排名第54位，在山东省排名第9位。2007年，华泰印刷计划投资1500万元增上彩色高档印刷项目，建成后将进一步扩大印刷实力，提高印刷档次和水平，为全面实现集团“大印刷”目标奠定良好基础。
节能降耗挖潜多管齐下
今年以来，华泰按照科学发展观和大力建设循环经济的要求，将“节能减排、降耗增效”作为今年工作的重中之重，出台详细计划措施，逐级签订节能目标责任书，切实优化成本管理和资源配置。在管理方面，公司拿出1000万元作为奖励基金，大举奖励在技术攻关、管理创新、制度创新、节能减排、廉洁拒贿等方面作出表率的集体和个人，充分激发了干部员工干事创业、节约挖潜的积极性。各子公司按照独立经营、独立核算、产销服务一条龙的原则，以高质量、高水平、高效益为总抓手，从建设和谐企业出发，强化考核监督，加大执行力度，把节能降耗减排作为转变经济增长方式的突破口和关键点，严格贯彻清洁生产方针，坚持开展“双增双节”活动，加大节能环保技术创新力度，积极推进以节能减排为主要目标的科研开发、设备更新和技术改造，大力发展循环经济和节能环保产业。
国际交流合作潜力无限
公司与斯道拉恩索合资建设的20万吨SC纸项目已经进入设备全面安装阶段，第四季度即可实现投产，产品在填补国内市场空白的同时，也将对奥运会期间的高档用纸形成推背之力。华泰集团日益壮大的规模实力和诚实守信、利益共享的经营理念，在为自己赢得越来越大的世界知名度的同时，也吸引了众多跨国企业前来洽谈合作。公司已与美国考夫曼集团公司达成协议，在美国特拉华州合资设立美国华泰有限责任公司(Huatai
USA,LLC)，此举将进一步增强公司的规模实力和国际化竞争力，同时，也有利于公司开拓新闻纸的美国销售市场。此外，世界著名造纸咨询公司贝利集团、俄罗斯经贸代表团以及安徽省安庆市投资考察团等纷至沓来，进行多方面的考察，谋求合作，以期实现共赢。
综合竞争实力稳步攀升
进入2007年，45万吨新闻纸、20万吨离子膜烧碱扩建项目等全面发挥效率、为效益增长立下新功。此外，公司不断加强科技创新力度，开发的废纸生产低定量高级彩印新闻纸项目喜夺国家科技进步奖二等奖，成为造纸业唯一一家连续三次获得国家科技进步奖的企业。“华泰牌”商标荣登中国最有价值商标榜500强，价值12亿元，排名第198位，在所有入闱造纸企业中排名第1位，成了名副其实的造纸“第一品牌”，在2006年度山东省纳税百强排行榜中，华泰排名第29位，位居全省造纸企业第一位。董事长李建华上榜《福布斯》，名列“2006年度上市公司最佳老板”前20强第14位。中国轻工业联合会会长陈士能、省委书记李建国相继来华泰视察，充分肯定了公司在“十一五”期间的发展战略，对企业未来的发展寄予厚望。在项目建设方面，公司也进一步加快了“林纸一体化”国家重点技改项目、广东新会新闻纸项目等的实施进度，目前进展顺利。
造纸业：近期盈利逐步恢复
（20070802中华纸业网）
我们认为：造纸行业最困难时期已渐行渐远，盈利能力在逐步恢复，行业正走出低谷，未来将迎来新一轮增长；造纸行业作为估值洼地的优势逐渐显现；上调评级至"推荐"。
盈利逐渐走出阴霾
造纸行业盈利逐渐走出阴霾。实际上，造纸行业近年来运行状况良好，工业总产值一直保持20%以上的增速；国内
纸的消费总量已基本超过生产总量，需求保持旺盛。
我们认为，经过近年的大扩容，未来3年中国纸需求和产量预计每年将增长10%~15%，供需基本趋于平衡，但"十一五"期间国家持续淘汰落后产能，可能使本已趋向平衡的供求关系，未来将再度趋于紧张；行业利润增速持续高于收入增速，显示行业盈利提升；固定资产投资增速回落明显，预计未来几年国内造纸行业产能释放将放缓，行业供给压力降低；行业盈利能力正逐渐恢复，走出低谷的迹象逐渐明显。
中国依然是全球废纸和纸浆用量最大的国家，中国需求因素依然成为废纸和纸浆价格走高的重要因素。据海关统计，今年前4个月，我国进口废纸810.3万吨，同比增长21%；纸浆进口284.1万吨，同比略微下降2.1%。未来造纸原材料价格依然保持高位格局，即使出现阶段性的下跌，对于国内造纸企业来说，依然是经营上最大的压力。虽然人民币升值趋势不改，但是由于人民币升值幅度远小于同期的原材料涨价幅度，因此虽然造纸行业正逐步走出低谷，但未来盈利能力的持续改善仍然是任重道远。
面对原材料不断涨价，延伸产业链进入上游领域成为众多造纸企业的选择，岳阳纸业的林纸一体化已经略见成效，晨鸣纸业也在湛江大显身手，华泰股份和景兴纸业也是向纸浆和废纸等上游领域迈出关键性的步伐。我们认为，这些企业能够在资源价格不断上扬的时候出手力争上游，在行业内属于先行者，未来将可能形成掌控资源的局面，这些公司的竞争力将在逐渐提升。
通过国内不同指数以及A股市场上不同行业的估值进行比较分析，沪深300指数7月中的市盈率为33.32倍，上证50指数的PE是30.77倍，而所有行业中除了采掘黑色金属和化工的PE还低于30倍的PE外，其他行业和板块的市盈率均高于30倍，而我们通过造纸行业各重点上市公司的估值比较来看，造纸行业整体PE还是低于行业平均水平，2007年约23倍PE；多家重点公司如华泰股份等2008年动态PE更是低于20倍水平。
总体而言，我们认为，伴随造纸行业逐步走出低谷，行业估值洼地的优势将逐步显现。
重点公司最新评级
华泰股份（600308）：公司主要从事新闻纸和文化纸的生产和销售，目前总产能达到160万吨（新闻纸总产能120万吨，文化纸40万吨）。其中，新闻纸国内市场占有率达到30%，是全国最大的新闻纸龙头企业；文化纸市场份额约为4%。公司新闻纸毛利率在同行上市公司中历来最高，充分表明公司管理卓越，成本控制能力强。预计公司2007-2009年每股收益分别为1.10元、1.30元和1.40元，合理估值为27.5-28.6元。我们上调公司评级至"强烈推荐"。
景兴纸业（002067）：在45万吨牛皮箱板纸项目2007年中期投产后，公司包装纸原纸产能接近80万吨。公司再计划通过公开增发投资60万吨高档包装纸板技改项目（包括40万吨牛皮箱板纸和20万吨白面牛皮卡纸）。届时，公司牛皮箱板纸、高强度瓦楞纸和白面牛皮卡纸产能将分别达到110、6和25万吨的规模，公司原纸总产能将达到140万吨，在长三角地区仅次于玖龙纸业和理文造纸，逐渐实现规模化生产；公司通过收购桂林宏基纸业有限公司并实施年产9.8万吨未漂硫酸盐木浆技改工程，木浆主要用于满足生产需要。自制木浆毛利率达30%-35%，盈利情况远优于原纸和纸箱。预计公司2007-2009年每股收益分别为0.344元、0.611元和0.705元，给予公司08年20倍PE即合理价格约12.22元。目前股价偏低，上调评级至"推荐"。
岳阳纸业拉开收购集团资产序幕
（20070802中华纸业网）
岳阳纸业（600963）日前发布了系列资产收购公告，拉开了收购控股股东泰格集团资产的序幕。到目前为止，岳阳纸业资产的利润占泰格集团的50%左右，上市公司未来可以收购的集团资产仍较多。
优质资产开始注入
已发布的公告称，岳阳纸业将以3.66亿元收购泰格集团所持有的湘江纸业100%股权；再以2685万元收购集团位于岳阳城陵矶洪家洲一条1760mm造纸生产线及附属资产。
湘江纸业位于永州，成立于1959年，注册资本目前为2.5亿元。产品主要为包装纸，包括精品牛卡纸、高档牛皮箱板纸和伸性纸袋纸，而后两者的毛利率较高。湘江纸业表示，目前国内只有二家企业拥有伸性装置和成熟的生产技术，竞争对手少，所以伸性纸袋纸目前处于供不应求的局面；牛皮箱板纸主要出口南韩，销售价格约为6000-6500元/吨，而成本约为2800元/吨，毛利率达到53%。湘江纸业新建的15万吨系列高档包装纸工程一期项目已于2006年9月竣工，今年二季度投产；同时，公司新增一条年产10.2万吨伸性纸袋纸生产线项目正在规划中。
平安证券分析师区志航认为，虽然上半年湘江纸业净利润仅实现了1352万元，但主要因为新的项目在2007年第二季度才正式投产，所以上半年的贡献不明显，估计下半年随着项目的正常生产，净利润有望提升，今年湘江纸业可能为岳阳纸业带来约5000万元净利润。他还认为，永州是湖南四大林区，长纤维木质资源充足，充分保证包装纸的原料需求。湘江纸业将有望成为岳阳纸业的包装纸基地，成为岳阳纸业新的利润增长点，并有可能为公司进一步收购林业资产打下埋伏。
集团可收购资产仍可观
泰格集团现有总资产106亿元，净资产41亿元，年生产纸及纸板能力90万吨，可控林业资源已超过500万亩。平安证券认为，集团规划至2007年底将达到浆纸生产能力180万吨，年实现销售收入120亿，利税总额20亿，成为国际性林浆纸企业集团。泰格集团的主要资产除了湘江纸业之外，还有沅江纸业、怀化浆厂和森海林业等，其中森海林业计划今年年底收购达到150万亩林地，怀化浆厂40万吨漂白硫酸盐木浆项目预计2008年投产。平安证券认为，到目前为止，岳阳纸业这一上市公司资产的利润占集团的50%左右，未来可以收购的集团资产还是比较多的。
宜宾纸业今年有望扭亏
（20070802中华纸业网）
宜宾纸业近日了发布恢复试生产的公告，公司自今年6月15日起，全部主营业务生产线停产抢修环保设备，近期经省、市环保部门对公司环保系统验收后，同意公司于2007年7月26日恢复主营业务生产线试生产。公司有关负责人表示，因环保停产40天，预计对业绩影响不会太大，公司今年有望扭亏。
据悉，该公司此次全面停产整治期间，减少主营业务收入7000万元左右，造成经济损失约1000万元。由于受市场过剩影响，近年来国内造纸企业新闻纸毛利率总体下滑，期间燃料和原材料价格上涨又加速了这种下滑，宜宾纸业从去年开始亏损，去年实现销售收入4.979亿元、亏损6500多万元，今年一季度亏损1120万元。今年一季度以后受益人民币升值，行业转暖迹象明显，公司经营状况好转。
据介绍，目前宜宾纸业环保资产已达1.6亿多元，占总资产近20%。
预计08年玖龙将成世界第一包装纸生产商
（20070803中华纸业网）
日前，包装纸生产商玖龙纸业董事长张茵表示，计划于东北地区发展第四个生产基地，预计首期投资将达人民币20亿元。里昂证券预期，玖龙纸业将在2008年成为世界第一大包装纸生产商，至2011年的全球占有率将达约34％。
张茵表示，估计未来5年中国对于包装纸需求的增长速度将达15%-18%，相对珠江及长江一带，东北三省及天津滨海新区的造纸业仍未见具规模的企业，因此具有一定的市场空间。该公司计划于东北地区发展第四个生产基地，预计年产量80万吨。该基地整体发展完成后，年产量可达300万吨。由此，公司预计旗下四个生产基地到2011年的产能将达到1800万吨。
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